OctaFX Indonesia : Home /Berita Forex /Yellen dan Fischer masih bernyanyi dari buku lagu yang sama

Yellen dan Fischer masih bernyanyi dari buku lagu yang sama

Tim penelitian di BBH, menunjukkan bahwa kepemimpinan Fed menghadapi dilema pada bulan September, dan dilema ini telah menyatakan “panggilan dekat.”

Quotes kunci

“Pada dasarnya, pilihan itu antara yang ditetapkan dari dissent lebih diterima. Dalam cerita ini, Yellen memilih untuk menghadapi dissent Presiden regional, dan kami menduga diperbolehkan untuk jumlah yang lebih tinggi dari dissent juga menggarisbawahi keputusan pisau-tepi.

Namun demikian, argumen dari mereka yang tidak berpikir mendaki sesuai tahun ini, terutama jika mereka telah diartikulasikan oleh Gubernur, perlu ditangani. Dalam konteks ini yang Yellen dan komentar Fischer baru-baru ini perlu dipahami. Dengan cara mereka sendiri, mereka berdua menentang argumen yang disarankan untuk menunggu inflasi berada di target sebelum menaikkan tarif atau menaikkan target inflasi.

Yellen, menunjukkan rasa hormat untuk argumen lainnya, mengatakan pekan lalu bahwa itu adalah masuk akal (yang berarti bisa dibilang oleh orang-orang yang masuk akal) yang memegang tingkat yang lebih rendah lebih lama akan membantu lebih lanjut pemulihan. Hilangnya permintaan agregat mengurangi kapasitas ekonomi. Membiarkan ekonomi berjalan lebih panas dapat membantu meringankan pembatasan sisi penawaran. Hal ini tampaknya di mana banyak bunga yang hilang. Yellen melanjutkan untuk berbicara tentang risiko apa yang disebut “ekonomi-tekanan tinggi.”

Fischer, dalam gaya sendiri, mengambil sentimen ini kemarin. Pernyataannya yang lebih runcing dari Yellen yang mengapa beberapa pengamat melihatnya sebagai divergen. Sebagai negarawan senior, ia memperingatkan terhadap ide-ide seperti menunggu sampai inflasi naik ke atau melalui target sebelum mengeluarkan beberapa akomodasi. Dia mengatakan akan terlambat. Dampak kebijakan moneter dengan lag.

Fischer juga menentang target berubah (inflasi dan / atau pengangguran). Dia mengatakan bahwa untuk melakukannya merusak seluruh kerangka. Ini, seperti Yellen, tidak renungan akademis dan ad hoc komentar. Mereka adalah argumen terhadap beberapa rekan-rekan mereka. Hal ini dilakukan paling hormat, tetapi argumen tetap.

Kami telah diberitahu bahwa Yellen mungkin secara pribadi telah meminta agar Fischer, yang bertugas di komite disertasi kedua Bernanke dan Draghi akan dia Wakil Ketua. Dia memiliki hubungan yang berbeda dengan dia daripada mengatakan Tarullo, yang dia dilaporkan sebelumnya tidak saling berbicara dengan untuk beberapa waktu. Ada tampaknya menjadi saling menghormati sangat terasa antara Yellen dan Fischer, dan itu membutuhkan peregangan tidak masuk akal dari imajinasi untuk berpikir bahwa ia akan mengambil perbedaan pendapat dengan publik Chair. Fischer tahu bagaimana ia ingin asisten gubernur untuk bertindak ketika ia memimpin bank sentral Israel.

Terakhir, kami mencatat bahwa data terakhir telah mendorong banyak ekonom menurunkan perkiraan mereka untuk Q3 GDP US. The Atlanta Fed PDB tracker mulai kuartal mengantisipasi pertumbuhan lebih dari 3%. Pada pekan lalu, telah secara bertahap dipotong menjadi 1,9%. Dengan pertumbuhan yang lambat tersebut, banyak pertanyaan mengapa Fed masih berbicara tentang tarif mendaki.

Tanggapan pendek kami adalah dua kali lipat. Pertama, dari sudut pandang kebijakan moneter pandang, masalah utama adalah tidak pertumbuhan mutlak tetapi laju pertumbuhan tentang pertumbuhan tren. Untuk berbagai alasan, tren pertumbuhan terus melambat. The Federal Reserve sekarang memperkirakan tren pertumbuhan 1,8%, dan mungkin tidak akan selesai mengurangi itu. Mungkin, pada kenyataannya, lebih dekat dengan 1,5%. Ekonomi AS tumbuh dekat tren pertumbuhan. Pertumbuhan secara absolut mungkin tampak rendah, tapi itu dibandingkan dengan masa sebelumnya yang menampilkan gelembung aset dan demografi superior.

Kedua, sebagai mantan editor Economist mencatat baru-baru ini, menggambar pada karya sejarawan ekonomi Angus Maddison, pendapatan per kapita dalam apa yang sekarang dikenal sebagai negara industri maju telah meningkat rata-rata 1,5% -2,0% per tahun untuk dua terakhir ratus tahun. Hal ini menunjukkan bahwa mungkin ini bukan hanya mabuk setelah krisis utang yang Rogoff dan Reinhart klaim. Juga tidak stagnasi sekuler yang Summers juara. Apa yang kita alami adalah lebih khas, dengan pemulihan pasca-Perang Dunia II, baby-boom, dan penggabungan sebagian besar wilayah dunia ke dalam ekonomi dunia yang dihasilkan pertumbuhan abnormal yang kuat untuk jangka waktu yang normal panjang.

Previous post:

Next post: